2019/07

01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31

<< >>


Fact, Fiction and the Size EffectRon Alquist, Ronen Israel, And Tobias MoskowitzJournal of Portfolio Management, 2018A version of this paper can be found hereWant to read our summaries of ac
alphaarchitect.com

ソース記事によると

・小型株効果は発見された1980年代に比べて弱くなっている。バリューやモメンタム効果と比べても強いとは言えない

・24か国の株式市場を調べたところ、小型株効果が継続的に現れた市場はない

・小型株効果は、市場の下位5%の超小型株から生じる

JUGEMテーマ:資産運用


MSCI has unveiled ratings for 32,000 funds and ETFs based on their exposure to long-term Environmental, Social and Governance (ESG) risks and opportunities. The MSCI ESG Fund Ratings cover ETFs fro…
www.etfstrategy.com

ETF.com
You may be active in social impact investing and not know it.
www.etf.com

MSCI は約32000本のファンドと ETF の社会責任投資格付けを開始しました。

AAA と AA は「ESG リーダー」
A と BBB、BB は「平均的 ESG」
B と CCC は「ESG のくず」

になるそうです。CC、C はありません。

なお、ETF の社会責任投資格付けは ETF Finder で検索できます。

JUGEMテーマ:資産運用


The move by J.P. Morgan represents its push to grab market share from competitors and broaden the pool of Americans who are invested in the stock market.
www.cnbc.com

7月10日、JP Morgan は You Investment Portfolios というロボアドバイザーサービスを始めました。

最低投資額は2500ドル以上、資産の0.35%の手数料がかかります。

このサービスの特徴は、取引手数料がかからないフリー ETF がついてくることです。本来、0.02〜0.50%かかる手数料が免除されます。

JUGEMテーマ:資産運用


It makes sense that Vanguard may be on the prowl for another market, but is this the right one?
www.cnbc.com

Vanguard が未公開株式業界に進出するという報道が流れています。

過去10年間の未公開株式のパフォーマンスは S&P 500 をアウトパフォームし、既存のファンドは2〜20%という高い手数料を取っているところに、パッシブ運用の低コストファンドを導入するとみられています。

JUGEMテーマ:資産運用



ネットインタレスト (辞書を引くと「純利息」ですが、預り金等を国債などで運用した利益を指すようです)

Charles Schwab 57%
TD Ameritrade 67%
E*Trade 51%
Interactive Brokers 49%

取引手数料

Charles Schwab 6.8%
TD Ameritrade 28%
E*Trade 17%
Interactive Brokers 49%

資産管理手数料 (退職者年金口座やファイナンシャルアドバイザーを通じて受ける口座や自社ブランドのファンドなど)

Charles Schwab 32%
TD Ameritrade 10%
E*Trade 3.8%
Interactive Brokers 0%

貸株

Charles Schwab 2.2%
TD Ameritrade 4.1%
E*Trade 3.5%
Interactive Brokers 9.7%

少額の注文を第三者に指示して執行した場合に受け取る報酬
(少額の注文をまとめて行う際の慣行らしい)

Charles Schwab 1.4%
TD Ameritrade 8.4%
E*Trade 6.1%
Interactive Brokers 1.1%

なお、4社の中で Interactive Brokers はいろいろと異なり、同列には語れません。

JUGEMテーマ:資産運用


Buyback Derangement SyndromeClifford Asness, Todd Hazelkorn, And Scott Richardson Journal of Portfolio ManagementA version of this paper can be found hereWant to read our summaries of academ
alphaarchitect.com

1. 自己回収的なプロセスで自社株買いを行う企業が多い

→自社株買いのために借り入れている企業が多い

2. 自社株買いは利益の出る投資の一部

→自社株買いと株価の明確な関係はない

3. 最近の株価上昇は自社株買いの結果

→自社株買いによって示唆されるリターンの上昇は1〜2%で、大きなものではない

4. 自社株買いは EPS や株価の上昇のために行われる

→株式数を変えて EPS を操作するのは割りが合わない (利益の操作には別により簡単な方法がある)

JUGEMテーマ:資産運用


80% of investing on Wall Street is tied to passive or quantitative funds, JP Morgan estimates.
www.cnbc.com

JP Morgan によると、株式の資産残高の60%はパッシブ運用によるもの、20%はトレンドフォローによるもので、合計80%は株式のファンダメンタルを見ない自動取引投資だということです。

また、2019年に入ってから、パッシブ運用に390億ドルが流入し、アクティブ運用から900億ドルが流出しているそうです。

さらに、2010年からのアクティブ運用からの資金流出は2580億ドルにたっしている模様。


JUGEMテーマ:資産運用


By Salvatore J. Bruno, Chief Investment Officer, and Mark Lacuesta, Director of Index Strategies, IndexIQ.Given that merger arbitrage deals are the core component of a merger arbitrage strategy…
www.etfstrategy.com

・S&P 500のリターンと合併・買収の公表数は正の相関関係にある

・S&P 500のリターンと合併・買収のプレミアムの増減は無関係 (年間プレミアムは20〜47%、平均は31.2%)

・合併・買収の成功率はぼぼ一定 (平均81%)

2番目から S&P 500のリターンとは違った分散効果が期待されます。

JUGEMテーマ:資産運用


The White House is developing a plan to cut taxes by indexing capital gains to inflation, according to people familiar with the matter, in a move that would largely benefit the wealthy and may be done in a way that bypasses Congress.
www.bloomberg.com

トランプ様はキャピタルゲイン税のうち、インフレに由来する値上がりは免除することを検討しているそうです。

ソース記事によると、過去10年間の実効配当税率は24.3%でしたが、インフレ分が免除された場合、21.4%になるそうです。

導入された場合、恩恵を受けるのは富裕層が中心となります。

JUGEMテーマ:資産運用


ETF.com
Natixis affiliate Seeyond is the brains behind its actively managed Natixis Seeyond International Minimum Volatility ETF (MVIN), which looks to provide investors with long-term capital appreciation paired with lower volatility while investing in non-U.S. developed markets.
www.etf.com

・市場は短期的な「理不尽」で動いている

・ファンダメンタルやバリュエーションは重要でない

・市場全体のボラティリティは中央銀行によって低く抑えられていて、リスクを過小評価してしまう

・重要なのは銘柄間の相関係数と、そのボラティリティを抑えること

・セクター分散では、銘柄間の相関係数を抑えることはできず、分散にならない

JUGEMテーマ:資産運用