2017/11

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トレンドフォロー (モメンタム) が勝ててる状況とその理由を述べた記事ですが、

・トレンドフォローが勝てるのは、下落局面が数日ではなく数か月続き、その間にポジションを立てることができるから

・株式60/債券40のポートフォリオで過去135年のデータを検証したところ、下落が大きかった10期間のうち8期間でトレンドフォロー戦略はプラスになった

そもそも下落局面でポジションを立てること自体のがモメンタム投資としてありえないと思うので、納得できていません。

(下落局面での扱いについて、ソース記事に説明はありません)

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追加の書類等を出せば延命できると思いますが、いい加減疲れました。

今の案件が終わって時間ができたら解約することにします。

ただの非居住者口座ならともかく、第3国、それも新興国在住の非居住者口座はリスクが高い顧客と思われるようです。


Seeking Alpha
Complacency dominates the financial markets. Price discovery has taken a backseat to momentum and trend following. Value investors, routed for a decade, no long
seekingalpha.com

GDP に対する株価の時価総額の割合が上昇している

株式の歪度が上昇している

売上高に対する株価の割合が上昇している

これらのグラフが引用されるのは、実際に暴落した後なんでしょうね。

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ETF.com
Hedge funds entered 2017 coming off their eighth-straight year of trailing U.S. stocks (as measured by the S&P 500 Index) by significant margins.
www.etf.com

ヘッジファンドのリターン (2017年1〜9月)
2017年1〜9月の HFRX Global Hedge Fund Index のリターンは4.4%でした。これはほとんどのアセットのリターンを下回っています。

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2012〜2015年のオランダの年金ファンドを調べた結果

・成功報酬を採用しているファンドと採用していないファンドの間に、リターンの有意な差はなかった

・成功報酬は超過リターンの2.1〜30.5%

・成功報酬は大規模なファンドほど小さい傾向にある

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ETF.com
We have data for 91 calendar years (or 1,092 months) of U.S. investment returns over the period 1927 through 2016. The average monthly return to the S&P 500 has been 0.95%, and the average quarterly return was 3.0%. With that background, here’s a short, four-question quiz:
www.etf.com

1927〜2016年 (1092か月) の間、S&P 500 の平均月率リターンは0.95%でした。

・ベストパフォーマンスの91か月に投資していなければ、リターンはゼロ

1954年から始まる40年間 (480か月) の S&P 500 の場合、リターンは11.4%

・ベストパフォーマンスの10か月に投資していなければ、リターンは8.3%

・ベストパフォーマンスの20か月に投資していなければ、リターンは6.1%

・ベストパフォーマンスの40か月に投資していなければ、リターンは6.1%

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Vanguard によると、インデックスファンドの14%はインデックスをアウトパフォームし、8%はアンダーパフォームしているそうです。

インデックスファンドが完全なパッシブ運用ではないことが示唆されています。

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ファンドの出来高
Virtu Financial Inc.’s billion-dollar purchase of KCG Holdings Inc. this year more than doubled the size of its business that smooths trading of exchange-traded funds.
www.bloomberg.com

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The boom in emerging market technology stocks is becoming a problem for fund managers of all stripes.
www.reuters.com

現在、新興国株式の時価総額上位5社はすべてハイテクセクターです。

Alibaba、Tencent、Samsung、Naspers、Taiwan Semiconductor

この5社で時価総額加重の19%を占めます。

そのため、分散投資や、ハイテクセクター以外の投資が難しくなっているというお話。

でも、新興国セクター ETF ってみんなクローズされたからなぁ。

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ETF.com
With the Shiller CAPE 10 above 30 (to be precise, 30.7 as I write this), it’s likely you have seen an interview or read an article in which some “guru” claims the market is on its last legs due to excessive valuations.
www.etf.com