UBS has closed the most popular REIT exchange-traded note (ETN) to new creations, a rare—but not unheard of—event that will likely result in the emergence of high trading premiums within the note. www.etf.com |
9月6日、UBS は一次市場での ETRACS Monthly Pay 2x Leveraged Mortgage REIT ETN (MORL) の販売を中止しました。
今後は MORL の裁定が働かず、原資産から乖離していくことが予想されます。
似たような前例があり、2012年2月には Credit Suisse が VelocityShares Daily 2X VIX Short-Term ETN (TVIX) の設定を中止し、2009年7月には US Commodity Funds が United States Natural Gas Fund LP (UNG) の設定を中止しました。
MORL の場合、2015年に新規発行が停止されていました。明確に説明されていないのですが、少なくとも MORL の場合は ETN の発行からそれを一次市場で交換するまでの間に時間があり、「在庫」が存在したらしく、今回の発表は発行済みの ETN の販売を中止したものです。
自分は ETN の設定と交換は同時に行われると思っていたので、これは意外でした。
ソース記事を読むと、UNG の場合は追加発行を SEC から許可されていたという記述があり、一次市場で原資産や現金を出せば、それに応じて発行されるという ETF のお約束がいろいろと破れていました。