About 40% of mutual funds are run by asset management divisions of groups whose primary activity is commercial banking. www.etf.com |
米国のミューチュアルファンドのうち、約40%は銀行子会社が運用していますが、いろいろ問題があるようです。
・銀行子会社が運用するファンドは、そうでないファンドより0.92%アンダーパフォームする
・銀行子会社が運用するファンドのポートフォリオの15%は銀行の取引先の株式。そうでないファンドの該当株式の割合は6%
・取引先の銘柄はアンダーパフォームするが、非取引先の銘柄はアンダーパフォームしていない
・取引先の銘柄が多いファンドほどアンダーパフォームする傾向がある
・銀行子会社のファンドは、株式の貸し出しが多いほどアンダーパフォームする
・銀行の融資先の銘柄が多いファンドほどアンダーパフォームする
・産業の寡占化が進んでいる国ほど、銀行子会社のファンドはアンダーパフォームする
・銀行子会社のファンドのアンダーパフォームは、融資ビジネスとの利益相反が原因
・銀行子会社が非銀行に移った場合、取引先株式の保有が減り、パフォーマンスが向上する
・銀行子会社が運用するファンドは、パフォーマンスが悪くても資金が流出しない。この種のファンドは惰性で投資されていることが示唆される