2017/11

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ソース:
Dual-Beta - The Smart Investor's Most Valuable Tool (Seeking Alpha)
The Dual-Beta Portfolio, Part 2 - Consumer Cyclical Sector (Seeking Alpha)

株式の上方ベータと下方ベータは絶対違うはずだと思っていましたが、ようやく、それを分析した記事に出会えました。
Excel で計算できるぐらいですので、1990年代には常識になっていて当然だったと思いますが、どうしてなっていないんだろう。不思議です。

過去3年の月次データを使って、S&P 500 との上方ベータと下方ベータを計算したグラフを引用します。

飲料セクターの上方ベータと下方ベータ

ペプシ (PEP) と KO (コカコーラ) を比べると、S&P 500 が下落すると PEP が KO よりも下落し、S&P 500 が上昇すると KO が PEP よりも上昇する傾向があることがわかります。

タバコセクターの上方ベータと下方ベータ

ソース記事では、さらに、上方ベータが下方ベータより大きい (株価が上がりやすく下がりにくい) 銘柄をオーバーウェイトしたポートフォリオが紹介されています。

次に必要な検証は、上方ベータと下方ベータが、時間の経過で変化するかどうかですね。

ある程度変わらないのであれば、それに基づいた ETF が出て来るべきでしょう。

上方ベータと下方ベータの算出方法: How To Calculate Dual-Beta The Easy Way (Seeking Alpha)