ソース:
The Value Premium: Risk Or Mispricing? (Seeking Alpha)
バリュー株は長期的にグロース株をアウトパフォームすると言われますが、その源泉は次の2つが言われています。
1. リスクが大きいから割安になる
2. 値決めの失敗。リスクが過大評価されたから
ソース記事で引用されている「
What Drives the Value Effect? Risk versus Mispricing: Evidence from International Markets」の研究によると、両者ともバリュープレミアムの原因だか、値決めの失敗の影響がより大きいとのことです。
その他、ソース記事で挙げられているバリュー株の特徴です。
・配当のボラティリティが大きい
・債務率が高い
・利益のボラティリティが大きい
・金融危機時のリスクは大きく、好調時のリスクはほどほど
・金融緩和時のプレミアムは大きく、引き締め時のプレミアムは小さい
・景気拡大時、リスクはバリュー株より小さくプレミアムは小さくなり、景気悪化時、リスクはバリュー株より大きくプレミアムは大きくなる
なんか自分のイメージと真逆な特徴が多いのですが、「リスクが大きい≒それ以上リスクが大きくならない」と解釈すればつじつまが合うかもです。