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Seeking Alpha
The indexes that power VelocityShares' new VelocityShares VIX Tail Risk ETN (NYSEARCA:BSWN), VelocityShares VIX Variable Long/Short ETN (NYSEARCA:LSVX) and Velo
seekingalpha.com

7月にローンチされた Velocity VIX Strategy ETF について、ローンチ時の巡回先の記事では「2つ以上のオプションの期待ボラティリティでスプレッドのボラティリティ」に投資するという難しい説明されていたのですが、追加情報がありました。

VelocityShares VIX Tail Risk ETN (BSWN)
VIX の2倍レバ掛けロングに45%、1倍ショートに55%投資。合計するとポートフォリオの35%がボラティリティへのロングになる

ボラティリティが大きくなるとファンドの価値が上がり、ボラティリティが小さくなるとファンドの価値が下がりますが、ショートポジションがあるため下落が抑えられるとのことです。

VelocityShares VIX Variable Long/Short ETN (LSVX)
VIX の2倍レバ掛けロングに33.33%、1倍ショートに66.67%投資。合計するとボラティリティへの投資はゼロになる

ただし、2倍ロングは複利効果が生まれるので、VIX が上昇すると儲かる傾向が強くなります。

リバランス (ファンド全体レベルでは四半期。サブグループレベルでは毎週) のタイムラグがあるので、ボラティリティが大きい時にはロング寄り、小さい時にはショート寄りになります。

VelocityShares VIX Short Volatility Hedged ETN (XIVH)
VIX の2倍レバ掛けロングに10%、1倍ショートに90%投資。合計するとポートフォリオの70%がボラティリティへのショートになる

ボラティリティが大きくなるとファンドの価値が下がり、ボラティリティが小さくなるとファンドの価値が上がりますが、ロングポジションにレバレッジがかかっているため下落が抑えられるとのことです。

ソース記事が評価しているのは、これらの ETF がポートフォリオの比重を変える条件を「〜が何日続いたら」などとしていないことです。

UBS ETRACS S&P 500 VEQTOR Switch ETN (VQT) などは、見事に悪いタイミングでポートフォリオの比重を変えます。

関連記事: Velocity、なんらや難しい VIX ETN をローンチ

なおコストは1.3%です。VIX の先物を個別にロング・ショートするよりは安いらしい。