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金
Gold-backed Exchange Traded Funds (ETFs) are a product class that has grown strongly in scale and popularity over the last decade. As popular as these products
seekingalpha.com

・金 ETF の目的は金に投資するのではなく、金の価格に連動すること

・投資家に金を受け取る権利はない
一部に受け取ることができる ETF もありますが、それ用に別途用意された (投資対象でない) 金を受け取る場合があります。

・カウンターパーティリスクがある

・投資家の保管庫への訪問や監査は禁止されている

・保管コストが高い

・サブカストディアンとの関係は LBMA (London Bullion Market Association) の古いしきたりに従う必要がある

サブカストディアンは、カストディアンに金が保管されるまでの一時的な保管などを提供するサービスですが、ETF との関係のない第三者になり、契約等で縛られません。
ちなみに、SPDR Gold Trust (GLD) の場合、2016年3月31日時点で保有する金のうち3.8%が、サブカストディアンに保有されていたとのことです。

・金自体には保険を掛けられない

保管庫の内容に保険を掛けることになるが、金の価格に対して少額になるそうです。

・多くの金価格は LBMA のオークションで決まるが、プロセスは不透明

・金そのものは利益を生まないため、金 ETF の価値はコストの分だけ損なわれていく

関連記事: GLD のサブカストディアンって最強じゃね?